還介紹的是百老匯華爾街的由來華爾街起源于17世紀，當時那里隸屬于荷蘭新移民。那塊被稱為新阿姆斯特丹的地方位于曼哈頓島前端，夾在兩條航運方便的河流之間，是易于停靠船舶的天然深水良港。因而，航海業(yè)發(fā)達的荷蘭看中了這一地點。十年后，新阿姆斯特丹北部前沿被三角形柵欄“墻”所取代，它延續(xù)了910米，為的是防范新的敵人——英國人。1664年，英國人和荷蘭人展開了一場海上爭奪戰(zhàn)，英國人成功地占領了新阿姆斯特丹，“墻”沒有起到多大的防御作用。1685年，英國人把這條街命名為“華爾街”（WallStreet）。英文單詞“Wall”是“墻”的意思。華爾街臨近港口，地理位置重要，對于紐約商業(yè)金融活動具有特殊意義。在英國人統(tǒng)治時期，紐約迅速發(fā)展成為港口城市，并逐漸展現(xiàn)出一個國際大都會的雛形。把華爾街作為市中心，是英國任命的紐約總督托馬斯·唐干做出的決定。他事先偷偷購買了臨近的大片土地，然后分成許多小塊待價而沽。1686年，華爾街開始大規(guī)模建設開發(fā)，他便順勢出售牟利。一些人也看出了門道，分別趕在華爾街區(qū)域地價飆升之前購入大量地產。在17世紀的最后十年里，華爾街經(jīng)過擴建改造，面貌煥然一新，原來老的木柵欄被拆除，基石用于建造市政廳，第一所基督教三一教堂也建造起來，從而拉開了華爾街空前但不絕后的序幕。漢密爾頓計劃華爾街居民當中，亞歷山大·漢密爾頓最為著名。在合眾國早期歷史上，一些設計者們，不僅從無到有創(chuàng)建了美國，而且為未來發(fā)展指明了道路，漢密爾頓就是其中之一。漢密爾頓堅信，新誕生的國家不僅應該制定明確的憲法，而且還要相應地建立起制定和實施商業(yè)法規(guī)的有效運作系統(tǒng)。一位觀察家認為，漢密爾頓把自己看做喬治·華盛頓總統(tǒng)任期的聯(lián)邦總理，而不僅僅是一位財政部長。當時，由于獨立戰(zhàn)爭的影響，美國的內、外債總額高達5400萬美元，其中包括嚴重貶值的面值4000萬美元的大陸幣，以及各州政府未償還的2500萬美元債務等。單債務利息一項就高達400萬美元，聯(lián)邦政府的年度稅收根本無力償付。為擺脫困境，漢密爾頓實施了集資和還債計劃。他認為，應該將資金集中于商人、經(jīng)紀人階層，并由他們對國家的未來進行風險投資。為贏得這些新生資產階級的信任，國家必須預先投資，而自己的計劃就是其中的一個步驟。在實施計劃過程中，漢密爾頓首先開始發(fā)行新紙幣，用以取代大陸幣。其次，漢密爾頓又發(fā)行聯(lián)邦債券，募集了8000萬美元資金。債券買賣主要面向沿海商業(yè)中心地帶的券商和經(jīng)紀人。對于大陸幣面值可能重新恢復，華爾街經(jīng)紀人早有預料。他們以十分優(yōu)惠的折扣大量購進，用舊幣換新幣，再用新幣買政府債券。當曼哈頓南區(qū)普通投資者猶豫不決時，華爾街的經(jīng)紀人不僅購入大批國債，還從南方各州買進了大批大陸幣，幾乎相當于美國債務總額的三分之二。這樣，政府有錢了，經(jīng)紀人持有了國家債券，不值錢的大陸幣退出了流通領域。可是，對于經(jīng)紀人可以按極低的價格買進舊幣，然后等額兌換新幣，眾多舊幣持有者一無所知，做夢也想不到會出現(xiàn)這種情況，遭受重大損失。正是這種投機，導致了華爾街第一次金融丑聞的發(fā)生。操縱市場的報應1789年財政部成立的時候，漢密爾頓任命杜爾為助理部長。但杜爾只在這一職位上干了七個月就提出辭職。1790年12月，杜爾委托倫納德·布利克作為代理，去南卡羅來納州購買舊大陸幣。有證據(jù)表明，在布利克前往南卡羅來納州之前，杜爾已經(jīng)開始投機交易了，當時他還在財政部任職。與他關系密切的商業(yè)合作伙伴，事先從他口中得知漢密爾頓計劃的消息，大多以很低的價格吃進大量大陸幣進行囤積。杜爾不滿足于僅投機大陸幣，還與別人聯(lián)手在市場上秘密收購紐約銀行的股票，試圖取得控股權。紐約銀行是一家州立商業(yè)銀行，在漢密爾頓醞釀的金融大餐里，它是一道重要的基礎原料。因為合眾國銀行不屬于商業(yè)銀行，不能夠吸納儲蓄或開展借貸業(yè)務，所以漢密爾頓需要將一家信譽良好的商業(yè)銀行納入其中，以便保持金融穩(wěn)定，進行必要的政府資金周轉。杜爾認為這是一個賺錢的機會，便與華爾街一些著名人物一起，秘密開始股票收購的壟斷操作。杜爾的企圖開創(chuàng)了華爾街歷史上進行市場操縱的先河，其具體運作策略是：當股價低落時，盡可能地全部買進，然后消除壓低股價的負面因素，促使價格回升，再拋售手中的股票。問題在于，隨著壟斷者不斷買進，市場力量自然推動股價上漲，而這恰恰是壟斷者滿倉之前所極力避免的事情。為達到這一目的，杜爾在運作中巧妙地設計圈套，誘騙投資者相信一家新的銀行正在建立，將與紐約銀行展開競爭，致使紐約銀行股票價格大幅滑落。此后，杜爾竭盡所能吃進紐約銀行的股票。當用盡了所有資金和抵押的時候，他開始以2％－4％的月利率從紐約中央大街的廣大民眾中集資借錢。1791年8月，漢密爾頓開始對杜爾產生了懷疑，提醒他不要進行與身份不符的投機生意，后來得知杜爾計劃拼湊一家新銀行，與紐約銀行展開競爭時，漢密爾頓勃然大怒，為避免其將整個國家建立商業(yè)信譽的宏偉計劃置于險境，漢密爾頓和紐約銀行合作，采取拒絕抵押的方式，阻止杜爾及其同謀染指紐約銀行。紐約銀行不再為杜爾及其同伙提供進一步的貸款，杜爾的集資由于必須支付2％－4％的月利息，現(xiàn)金流一旦受阻，將產生致命的影響。這樣，杜爾的壓力驟然增大，災難發(fā)生了。杜爾不得不被迫宣布無法履約付息。消息一經(jīng)泄露，他們隨即遭到投資者的圍攻，但為時已晚，有人這樣描述當時的混亂情況：晚上人聲嘈雜、喧鬧紛亂，城市里出現(xiàn)了暴民，聲討投機之父杜爾掠奪了所有財產，使他們血本無歸。暴怒的民眾試圖將他從監(jiān)獄里揪出來，但被市長和行政官員制止了。由于令人詛咒的投機，這個城市一半人傾家蕩產了。梧桐樹協(xié)議金融丑聞是導致《梧桐樹協(xié)議》簽署的重要事件之一。經(jīng)紀人希望制定公共管理條例，規(guī)范金融市場，以便平息公眾的憤怒，同時將約束機制掌握于自我手中。據(jù)說，在杜爾被捕一星期后，在《梧桐樹協(xié)議》簽署大約兩個月之前，一批經(jīng)紀人于3月21日在克里賓館集會。根據(jù)《美國政府公報》報道：“商人和股票經(jīng)紀人……任命了一個委員會，負責報告與商業(yè)交易運作模式有關的法律和法規(guī)，并研究他們的意見是否合適。”美國獨立戰(zhàn)爭期間，樹木大多用來生火，曼哈頓街道上樹木貧乏，因而華爾街68號院這棵尚存的梧桐樹就格外引人注目，樹陰下成了良好的集會場所。1792年5月17日，24個經(jīng)紀人在樹下召開會議，達成一項協(xié)定，協(xié)議具有中世紀行業(yè)協(xié)議的性質，它規(guī)定24個簽約者進行債券買賣時，彼此間享有優(yōu)惠，以統(tǒng)一、固定的比率提取傭金：我們，簽約者，作為買賣公共證券的經(jīng)紀人，特此莊嚴承諾并彼此保證：在從今往后的交易中，無論對任何人，無論買賣任何證券，都將以不低于交易額0.25％的比率提取傭金，而我們之間彼此交易時，則相互磋商，給予優(yōu)惠。從此，會員專屬和固定最低傭金成為傳統(tǒng)和定制，延續(xù)并影響到以后的交易活動，直到 20世紀?！段嗤鋮f(xié)議》簽約者的行為，也正是所有市場開拓者們夢寐以求的目標：設置壁壘，將自己和其他人隔離開來，以便實現(xiàn)市場壟斷；只有在方便可行的情況下，才允許其他人進入同一市場。《梧桐樹協(xié)議》的簽署，在一定程度上也是為了阻止政府對于金融市場的干涉?！扒f家”的出現(xiàn)華爾街作為一個金融中心，在最初形成的兩年里建章定制，為以后兩個世紀的發(fā)展奠定了基礎。這樣，華爾街培育了早期的券商。他們既是證券交易的受益者，也擔負著責任和義務。無論如何，早期的華爾街迅速繁榮起來，并且很快出現(xiàn)了許多重要場所，容納商人們從事金融活動。其中第一場所當屬唐提飯店，唐提飯店由唐提投資機構建造，也因此得名，它不僅是一家飯店，更是一個精心設計的招商引資載體。對于經(jīng)紀人來說，集資的方式已經(jīng)不算新奇。從販運皮毛，到買賣奴隸，他們曾經(jīng)一度無所不為。經(jīng)紀人作為中間人，從供貨商手里購買商品。在1790－1792年劇烈動蕩時期過后，華爾街的證券交易停頓了近20年。 1812年對英戰(zhàn)爭爆發(fā)，政府又開始通過大量發(fā)行債券募集資金，華爾街隨即迎來新一輪投資熱潮。戰(zhàn)爭結束后發(fā)生了三起重大事件，將華爾街繼續(xù)推向前進： 1816年美國第二合眾銀行重新開張，注冊資金3500萬美元，其中2800萬美元向公眾出售；為造伊利運河，首批債券開始發(fā)行，總額達7000萬美元；成立紐約證券交易委員會。紐約證券交易委員會與《梧桐樹協(xié)議》簽約者聯(lián)盟一樣，都是會員制，但最大的不同在于，它成為一個行業(yè)協(xié)會，可以憑幾個經(jīng)濟人的實力和影響，為華爾街確定證券價格。普賴姆被選為第一任**，并且成為現(xiàn)代華爾街的偉大規(guī)劃者。最早，普賴姆以銀行間的票據(jù)買賣積累財富，他以頻繁交易成為第一個“莊家”，并通過銀行控股，成為第一個私人銀行家。他放貸的利率，被稱為“普賴姆利率”。當時，由于受杜爾丑聞影響，證券交易行業(yè)十分蕭條。普賴姆是個革新家，通過對傳統(tǒng)交易去粗取精，他在自己的交易場所營造了安全、穩(wěn)妥、賓至如歸的氛圍。此后十年里，競爭出現(xiàn)了，一方自詡為“官方”交易者，采取各種限制措施；另一方為外來者，認為證券交易不能包辦代替，不時發(fā)起挑戰(zhàn)，并聚集在馬路上開出了“路邊市場”。雙方爭來斗去，在法庭內外打起了官司，最終導致了法律、經(jīng)濟等領域的新觀念的形成——即在一個自由市場體系中，自由應普遍存在，不應僅由一部分人享有這種特權。羅斯福宣誓就職后不久，就請求國會支持銀行業(yè)立法。首先，禁止商業(yè)和儲蓄銀行投資股市證券；其次，建立銀行保險金保護儲戶利益。一家金融機構必須做出選擇：是致力于成為一家投資銀行，還是成為大型的、以客戶為主的商業(yè)銀行——銀行業(yè)的兩種功能間設置了防火墻。金融大都會的再生1835年12月16日是一個平淡無奇的日子，但發(fā)生了一場特大火災，夜晚火勢驟起，烈焰兇猛，以致連商業(yè)貿易大廈的大理石建筑都毀于一旦。當大火終于熄滅的時候，原來的華爾街所剩無幾，一片廢墟。火災發(fā)生前，紐約共有26家火災保險公司，火災后，其中23家宣布破產。盡管如此，華爾街的樂觀精神和無窮活力并沒有被摧垮?；馂暮髢H四天，商業(yè)貿易就恢復正常營業(yè)。一年后，500幢新建筑拔地而起或正在興建，一個更新、更好的華爾街如鳳凰再生般展現(xiàn)出來。火災發(fā)生后的一段時間里，紐約證券交易委員會失去了棲身之地，只好四處游動辦公，直到新商業(yè)交易大廈在原址重新建造。新大廈位于華爾街和交易場所、漢諾威街和威廉街之間，占據(jù)了整片城區(qū)。設計者艾賽亞·羅杰斯采用了當時普遍流行的希臘新古典風格，在面對華爾街一面，豎立了12根巨大的愛奧尼亞式立柱。立柱每根重45噸，來自馬薩諸塞州昆西市的一個采石場，都是由整塊的巖石切割打磨而成，使用特制的木筏通過河流向南漂浮運輸，抵達紐約后，用了40組牛群從港口運抵施工現(xiàn)場。新大廈的圓形大廳，可以同時容納3000個交易員來回走動，從事各式各樣的商業(yè)貿易活動。紐約證券交易委員會的辦公地點設在“鮑德廳”，羅杰斯匠心獨具，把它設計成一個規(guī)模宏大的商業(yè)中心，采光、供熱、通風設施一應俱全，還帶有一個巨大的地下室作為金庫，擺放著鐵皮保險柜，儲存各式各樣的股票、債券及商業(yè)票據(jù)?！百u空”交易的引入19世紀末20世紀初，華爾街許多偉大的人物都是從“路邊市場”開始職業(yè)生涯、發(fā)家致富的。他們在交易方法上革新、創(chuàng)造，發(fā)展了許多專業(yè)技巧。“不間斷交易”就是從“路邊市場”開始的。紐約證券交易委員會每天只進行兩次交易，刻板不變，而“路邊市場”則不同，隨時可以進行交易。這樣，市場交易得以與瞬息變動的證券價格相適應，更趨活躍，市場交易額遠遠高于證券交易委員會。另外，在 “路邊市場”里，對某些特定企業(yè)或行業(yè)頗有研究的專家們，每天經(jīng)常站在同一個地方，逐漸固定成習慣。長此以往，并經(jīng)過發(fā)展演變，就產生了20世紀證券交易中具有顯著特點的“交易席位”和“專家”19世紀三四十年代，最著名的操盤手是雅各布·利特爾，將證券交易中的賣空、買多推上了一個新的高度。賣空意味著以特定價格賣出他并不擁有的股票，約定30天或60天后交割。他賭定屆時市場價格會有所下降，自己可以按照比約定價格低的價格買進，從而保證個人只賺不賠。利特爾并非完全憑借預感、對市場趨勢的精確分析或者胡亂碰運氣，而是通過壟斷市場、散布虛假消息、利用他人幫助等手段，操縱特定品種的證券價格，使之向著自己的預期價位靠攏，以達到盈利目的。他最著名的一次成功操盤，是在19世紀 30年代中期。他通過囤積“莫里斯運河及銀行公司”的股票，隨即將股價從10美元成功地拉升至185美元，從而賺了個缽滿盆盈。利特爾一夜暴富，又一貧如洗，一生至少經(jīng)歷了三起三伏。直到1857年，金融恐慌最終使他傾家蕩產，甚至剝奪了他從事金融交易的權利。據(jù)一位認識他的經(jīng)紀人所記錄，利特爾本人結束操盤生涯后，在曾經(jīng)享受國王般的待遇、備受尊崇的鮑德廳里，像鬼一樣出沒，進行五股這樣小份額的買賣，而恰恰同一只股票，他曾經(jīng)一度可以翻云覆雨。脆弱的金融體系國家經(jīng)濟造就了國家金融體系，信用票據(jù)毫無阻隔地從一個大洋流向另一個大洋。在政府和普通民眾的支持下，華爾街成了美國資本和金融市場的管理者。華爾街的股票交易成了國家金融市場平衡所依賴的杠桿。這一金融機構的頂層是華爾街新的代理人——私有投資銀行，它徹底改變了華爾街力量的對比，一躍成為19世紀最后25年中華爾街最重要的力量。新興投資銀行中最強大的是J·P·摩根，摩根大廈就在華爾街和百老匯大街交匯處，摩根戰(zhàn)略性地把辦公大樓建在財政部大樓及華爾街證券交易所對面，暗示摩根最終掌控的國有及私有經(jīng)濟領地——正如他既經(jīng)營華爾街的鐵路債券，又經(jīng)營賓夕法尼亞大道的政府債券那樣。摩根秉承了維多利亞時代銀行家的風范，他把誠信、聲譽和自律作為推進事業(yè)的核心準則。穿著舊式的套裝和樣式古板的襯衫，摩根在華爾街總部里一張大書桌后面發(fā)號施令，管理由自己一手締造的金融帝國，經(jīng)營鐵路運輸、黃金、石油和鋼鐵，這是美國新工業(yè)經(jīng)濟的核心——這也是摩根的首選。但是，這個國家忽視了一個警告：“用公眾的錢漫無目的地修路是不合理的?！?1865－1873年，美國鐵路里程增長了一倍；運輸能力的增大導致了價格戰(zhàn)，新興集團公司的運輸優(yōu)惠也由此產生——鋼鐵業(yè)巨頭卡內基和石油業(yè)巨頭洛克菲勒都是摩根的客戶。危機的伏筆是托拉斯合并和兼并的過分泛濫，幾年中，有3000家公司因兼并而消失。在頂峰的1899年，資本總額達22.7億美元的 1200家公司被工業(yè)托拉斯吞并，這些托拉斯公司的名字在20世紀是人們非常熟悉的：標準石油、卡內基鋼鐵公司、聯(lián)合水果公司、全國餅干和聯(lián)合碳化物公司。然而，美國沒有管理流動資本擴張活動的中央銀行，貨幣供應的增長受到限制貨幣供應擴張的金本位制的控制。這種進退兩難的窘境，即經(jīng)濟擴張繼續(xù)而貨幣擴張停滯的局面，在繁榮的遮羞布褪下時最終爆發(fā)。風向標是不斷累積而無法兌付的國債，由此產生的第二輪投機使情況愈發(fā)加劇。結果，投資回報如同一個隊列，每一份獲取的收益都在遞減。華爾街大買家最先到達，中央大街的投資者永遠遲到，只揀到內部交易者盛宴后的殘羹剩飯，其收益之低可想而知。這種模式每次都要重復，從1792年第一次危機到最近20世紀末的網(wǎng)絡泡沫，概莫能外。戳破氣泡的事件是聯(lián)合銅業(yè)公司的垮臺，該企業(yè)背后有摩根的支持，其領導人是信托公司的查爾斯·巴尼。當摩根拒絕巴尼的援助請求時，他舉槍自殺了，隨之出現(xiàn)其他自殺事件。市場的信心馬上崩潰，暴露出堂皇的金融大廈相當脆弱的根基。在之后很短時間，即1907年10月22日，摩根被迫從他心愛的圖書館出來，主持對美國的金融援救行動。1907年l0月22日，美國財政部長喬治·科特柳，按摩根的安排投放 2500萬美元以穩(wěn)定美國金融市場和平息外國投資者中對欠款延付的擔心。兩天后，為了避免迫近的國內金融動亂，紐約股票交易所**H·托馬斯造訪摩根，告知他，經(jīng)紀行的大面積破產迫在眉睫，除非摩根拿出2000萬美元堵住華爾街虧損的洪水。接到摩根的通知，一位又一位銀行家步入他的辦公窒，到當天下午，趕在市場閉市的三點鐘之前，他集資2500萬美元向經(jīng)紀行放貸，這就實現(xiàn)了中央銀行“最后援助貸款方”的功能。但他們并沒能立刻結束危機，在這期間，儲戶們排隊從銀行取錢，人數(shù)之多迫使城里的警察像今天的面包店一樣分發(fā)編號的紙條以維持秩序。10月28日，紐約市長請求摩根給予3000萬美元的緊急融資并獲得同意，這是摩根財團牽頭進行的四次金援，在僅僅一周之內聚集了總額達8000萬美元的資金，摩根拯救了華爾街、紐約和美國財政部在國際金融市場的信譽。構筑“防火墻”摩根去世的1913年，美國取得了兩個在金融改革之路上意外而又重要的進展。國會當年建立了聯(lián)邦儲備制度，從而解決了關于成立一家合眾國銀行的論爭。第一次世界大戰(zhàn)使華爾街從1914年負債超過30億美元的凈債務人，變成了1917年向世界各地放貸50億美元的凈債權人。在其后的20年代，牛市吞沒了華爾街，汽車改變了美國人的活動方式，電話在家庭和工廠的普及加速了信息的傳播，美國似乎走上了一條持久繁榮的大路。當氣泡在1929年10月24日這個周四又一次破碎的時候，美利堅銀行倒閉了，這在象征意義上成為大蕭條的導火索。恐慌第二天就蔓延到了證券交易所，拋售的浪潮打擊了股價，股價暴跌的結果，就是嚴重的通貨緊縮和經(jīng)濟大蕭條。富蘭克林·羅斯福的當選，對普通美國人預示了一場新政，而對華爾街則是新一輪監(jiān)管約束。1933年3月，羅斯福宣誓就職后不久，他就請求國會支持銀行業(yè)立法，其法理基礎是“古老的真理”：那些經(jīng)營銀行、公司和其他管理或使用他人錢財?shù)臋C構是代表他人利益的托管人?！陡窭埂沟俑駹柗ā罚?933年）為普通銀行儲戶提供了協(xié)調保護。首先，禁止商業(yè)和儲蓄銀行投資于股市證券；其次，建立銀行保險金保護儲戶利益——聯(lián)邦儲蓄保險公司。一家金融機構必須從中做出選擇，是致力于成為一家投資銀行，還是成為大型的、以客戶為主的商業(yè)銀行——銀行業(yè)的兩種功能間設置了防火墻。第一部管理華爾街證券市場的法律經(jīng)國會通過——《1934年證券交易法》，該法的實質是透明度，憑借SEC（證券交易委員會）和聯(lián)邦貿易委員會的執(zhí)法權的要求注冊和完全的信息披露，其現(xiàn)有權力擴大到管理新發(fā)行的證券。1934年，羅斯福任命埃克爾斯擔任聯(lián)邦儲備銀行**，他在這個位子上干了14年。作為一個遠離華爾街地理和意識形態(tài)圈子的人，?？藸査拐敲裰髦髁x者夢寐以求的人物：一個來自西北的堅定正直的銀行家，他改革了聯(lián)邦儲備銀行，以新的方式控制了貨幣政策。20世紀30年代形成的監(jiān)管制度一直執(zhí)行到20世紀80年代，這半個世紀中美國經(jīng)濟要比歷史上任何其他可比時期的增長更快，同樣，這也是華爾街惟一一個沒有發(fā)生重大或甚至輕微金融危機的50年。