持有美國國債面臨著較高的機(jī)會成本或?qū)嶋H成本。

美國10年期國債的年度收益率平均為3%-6%，這遠(yuǎn)低于者于股票指數(shù)或進(jìn)行直接能夠獲得的平均收益率。對中國央行而言，持有美國國債有著更為現(xiàn)實(shí)的成本。這是因?yàn)椋胄型鈪R儲備的累積會導(dǎo)致外匯占款增加，為防止外匯占款增加對國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的沖擊，央行通常采用發(fā)行央票的方式進(jìn)行沖銷，而央票是有利息成本的。至于中國購買美國國債的主因，就是因?yàn)槠渲埸c(diǎn)并不放在的利息率上，而是希望穩(wěn)定本國貨幣對美元的匯率，借此保護(hù)國家的出口業(yè)。要令人民幣不升值有兩個主要方法，一是在市場上大舉拋售人民幣，或是大舉購入美元。這個方法不可能持久，

二是每年大量購入美國債，以防止人民幣匯率上升。