凱恩斯投資經(jīng)濟(jì)理論簡述約翰.梅納德.凱恩斯（John Maynard Keynes)，1883年6月5日，生于英國劍橋，1902年進(jìn)入劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)，1905年畢業(yè)后師從A.馬歇爾.A.C庇古學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。

1906年進(jìn)英政府印度事務(wù)部任職。

1909年人劍橋國王學(xué)院研究員，講授經(jīng)濟(jì)學(xué)。

1913-1914年人英國皇家印度貨幣與財(cái)政委員會(huì)委員，兼任皇家經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書。

1929-1933年主持英國財(cái)政經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)工作。

1942年晉封為勛爵。

1946年4月21日，因心臟病猝發(fā)去世。凱恩斯一生著述甚豐。著有《印度的通貨和財(cái)政》、《貨幣改革論》、《貨幣論》、《1930的嚴(yán)重蕭條》、《勸說集》、《獲致繁榮的方法》、《一個(gè)自我調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)制度》、《就業(yè)、利息和貨幣通論》。凱恩斯的經(jīng)濟(jì)思想主要體現(xiàn)在《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中。它為政府干涉經(jīng)濟(jì)以擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條和防止經(jīng)濟(jì)過熱提供了理論依據(jù)，創(chuàng)立了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本框架。受凱恩斯理論的影響，二戰(zhàn)結(jié)束后，英、美等主要資本主義國家，紛紛宣告以實(shí)現(xiàn)“充分就業(yè)”作為制定經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)，迅速擺脫了二戰(zhàn)的影響，并經(jīng)歷了長達(dá)20多年的繁榮。凱恩斯被譽(yù)為資本主義的“救星”、“戰(zhàn)后繁榮之父”。凱恩斯在其經(jīng)典著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》中用了大量篇幅討論人們的心理對有效需求的影響（亦即人們通常說的行為金融學(xué)）。在凱恩斯的邏輯里，資本主義發(fā)生危機(jī)的一個(gè)重要原因是有效需求不足，從而生產(chǎn)過剩，爆發(fā)危機(jī)。為什么出現(xiàn)有效需求不足呢？因?yàn)橛腥笮睦硪?guī)律影響人們的消費(fèi)與投資：

1、邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律。人們的收入增加可以刺激消費(fèi)的增加，在收入增加的初期、中期，收入增加與消費(fèi)增加成正比，即收入增加，消費(fèi)增加，消費(fèi)熱情較高，但收入增加到一定程度，在中后期，收入增加的幅度大過消費(fèi)增加的幅度，收入與消費(fèi)不成正比，消費(fèi)熱情減少。

2、資本（投資）的邊際效率遞減規(guī)律。與邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律相類似，投資初期、中期收益與投資比例成正比，投資收益較高，投資熱情高漲，中后期，投資比例不與收益成正比，投資收益率下降，投資熱情減少。

3、流動(dòng)性偏好規(guī)律。所謂流動(dòng)性偏好，就是人們在心理上，對持有現(xiàn)金存在偏好。人們心理上偏好現(xiàn)金是因?yàn)槿齻€(gè)動(dòng)機(jī)：（1）交易動(dòng)機(jī)。方便日常生活開支；（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。預(yù)防意外，存留現(xiàn)金；（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。為了尋求更大的收益，留現(xiàn)金，以備隨時(shí)調(diào)用。按照凱恩斯的分析，這三大心理規(guī)律的存在，使宏觀經(jīng)濟(jì)在完全自由的市場經(jīng)濟(jì)中無法得到平衡，其結(jié)果就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。要解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就需要政府出面對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行干預(yù)，增加全社會(huì)的有效需求，抵消三大心理規(guī)律對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。另外，凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，對人們的心理與投資的關(guān)系作了大量論述，歸納起來有兩個(gè)短期投機(jī)理論，一個(gè)長期投資理論。

1、選美理論在股票投資操作中，凱恩斯將經(jīng)濟(jì)學(xué)放在了次要地位，而將主要精力集中于心理學(xué)和行為學(xué)。他認(rèn)為股票市場的運(yùn)動(dòng)不是基于價(jià)值，而是基于群體心理。凱恩斯用餐家報(bào)紙選美比賽的比喻通俗地表明了股票投資中分析和把握群體心理的重要性。他把選股比做報(bào)紙上的選美比賽：“報(bào)紙上刊出一百幀相片，有讀者從中選出幾名大家認(rèn)為最漂亮的美女；誰的選擇接果若與其他參加競猜者之平均愛好接近，誰就得獎(jiǎng)；在這種情形下，每名競猜者都不選他自己認(rèn)為最漂亮的人，而選其他人認(rèn)為最美麗的人。每個(gè)競猜者都持此想法，于是都不選他們本身認(rèn)為最美麗者，亦不選選一般人認(rèn)為最美麗者，而是運(yùn)用智力，推測參與競猜者認(rèn)為最漂亮者......”這樣的選美結(jié)果是，選出了“大眾情人”，選出了大多數(shù)參賽者都會(huì)喜歡的臉蛋。這種理論用于選股，就是研究大眾的投資行為，從中獲利。其精髓在于“他人愿支付乃一物之價(jià)值也”。馬爾基爾（Malkiel)把凱恩斯的這一看法歸納為博傻理論。比如說，我傻，用高價(jià)買入高出其真實(shí)價(jià)值的股票，但我預(yù)計(jì)，還有人比我更傻，他愿意用更高的價(jià)格買下我手中剛買入的股票，以此類推。

2、空中樓閣理論凱恩斯認(rèn)為，股票價(jià)格是虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，股票價(jià)格并不是由其內(nèi)在價(jià)值決定的，而是有投資者心里決定的，故此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。他認(rèn)為，股票價(jià)格雖然在理論上取決于其未來的收益，但由于長期預(yù)期相當(dāng)困難和不準(zhǔn)確，故大眾投資應(yīng)把長期預(yù)測劃分為一連串的短期預(yù)測。大眾通過對一連串的短期預(yù)測，修改判斷，變換投資，以獲得短期內(nèi)的相對安全，這些短期投資造成了股票價(jià)格的波動(dòng)?？罩袠情w理論完全拋棄股票的內(nèi)在價(jià)值，強(qiáng)調(diào)心里構(gòu)造出來的空中樓閣。凱恩斯認(rèn)為，與其花精力估算并不可靠的“內(nèi)在價(jià)值”，不如信心分析大眾投資未來可能的投資行為，搶先在大眾之前，買進(jìn)或賣出。如果說“選美理論、空中樓閣理論”是短期投機(jī)的理論基礎(chǔ)的話，那么，凱恩斯的“長期友好理論”則是長期投資的理論基礎(chǔ)3、長期友好理論凱恩斯認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)只會(huì)越來越繁榮，一路向前而不會(huì)倒退，人們生活水平總體趨勢向上，物價(jià)指數(shù)亦會(huì)越來越高。按照凱恩斯的經(jīng)濟(jì)不斷繁榮理論，經(jīng)濟(jì)形式總體向好的方向發(fā)展，股市趨勢保持向上，股價(jià)指數(shù)總體趨勢不斷走高。因此，堅(jiān)持“長期投資，長期持股，隨便買，隨時(shí)買，不要賣”原則，靠時(shí)間積累財(cái)富，從長線而言能穩(wěn)定獲利。