同學(xué)們美國金融學(xué)輔導(dǎo)課堂開始了，今天我們來講留學(xué)生論文輔導(dǎo)中金融學(xué)常用的公式——市盈率的計(jì)算方式。

市盈率=普通股每股市場價(jià)格÷普通股每年每股盈利

上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20-30之間是正常的，過小說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購買;過大則說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。

就公司的觀點(diǎn)而言，此一比率表示公司對股東權(quán)益市價(jià)的權(quán)利能力。在投資分析時(shí)，市盈率和每股盈余都相當(dāng)重要，由于市盈率乘以每股盈余可以得到股票價(jià)格，于是常利用這一個(gè)關(guān)系求得股票應(yīng)有的價(jià)格，股票價(jià)格經(jīng)常反映出投資人對公司未來預(yù)期的盈余。通常市盈率數(shù)值愈低愈具有投資價(jià)值，至于數(shù)值應(yīng)該多少適合買進(jìn)，并沒有一定的理論，一般較有經(jīng)驗(yàn)的投資人在10~15之間買賣。但是在實(shí)際進(jìn)行投資時(shí)，仍須考慮其他影響股價(jià)和盈余的客觀因素。

市盈率把股價(jià)和利潤連系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價(jià)上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會(huì)上升。

一般來說，市盈率水平為：

0-13：即價(jià)值被低估

14-20：即正常水平

21-28：即價(jià)值被高估

28+：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫

最后，同學(xué)們說一下，金融論文中常用到的杜邦分析法。

杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

杜邦分析是將凈資產(chǎn)收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity,ROE)分解為三部分進(jìn)行分析的方式名稱：利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿。這種方式也被稱作“杜邦分析法”。杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：

– 凈利潤率，用銷售凈利潤率衡量，表明企業(yè)的盈利能力;

– 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量，表明企業(yè)的營運(yùn)能力;

– 財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量,表明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

如果凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不佳，杜邦分析法可以找出具體是哪部分表現(xiàn)欠佳。

凈資產(chǎn)收益率= 凈收益/總權(quán)益

乘以1(total asset/ total asset)得到：

凈資產(chǎn)收益率= (凈收益/總權(quán)益)* (總資產(chǎn)/總資產(chǎn))= (凈收益/總資產(chǎn))*(總資產(chǎn)/總權(quán)益)

乘以1(sales/ sales)得到：

凈資產(chǎn)收益率= (凈收益/銷售收入)* (銷售收入/總資產(chǎn))* (總資產(chǎn)/總權(quán)益)

= 利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。