股市如棋局，開戶先布局，隨時(shí)把握投資機(jī)遇！

市場機(jī)會可能正由系統(tǒng)化走向結(jié)構(gòu)化！

10月12日國新辦舉行新聞發(fā)布會，財(cái)政部圍繞穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險(xiǎn)，介紹近期將陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。有專業(yè)人士認(rèn)為，此次會議提及的部分政策方向雖是“意料之中”，但官方積極表態(tài)實(shí)屬“預(yù)期之外”。

分析認(rèn)為，此次發(fā)布會對于權(quán)益資產(chǎn)利好可能超出預(yù)期，若后續(xù)財(cái)政刺激落地，將提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，提振市場信心。然而，從上周六利率債的走勢來看，銀行間30年期國債收益率最終下降了0.5BP，10年期則上漲了0.15BP，這意味著市場對于此次發(fā)布的分歧依然是存在的。

不過，無論如何，短期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會大概率亦由此次發(fā)布會誕生。從目前的情況看，三大主線已經(jīng)“出列”：一是，AMC化債概念股已經(jīng)在朋友圈被“吹爆”，大概率將是周一市場的主流品種；二是，地產(chǎn)股和銀行股明顯受益；三是，中國平安這類公司，之前的股價(jià)受固定資產(chǎn)投資拖累，如今存在一定概率出現(xiàn)階段性修復(fù)。

預(yù)期之外

對于此次新聞發(fā)布，股市最關(guān)心并不是意料之中的信息，而是意料之外的變量。

民生證券表示，圍繞著市場最關(guān)心的規(guī)模相關(guān)的問題，財(cái)政部在多個(gè)回答中給出了有“力度”的暗示。比如在詞頻上，有7次提到“較大”，4次提到“赤字”，4次提到“舉債”。這從近年來財(cái)政部召開的發(fā)布會來看是非同尋常的。因此預(yù)計(jì)本輪的增量政策是一個(gè)多年較大規(guī)模的計(jì)劃，在節(jié)奏和規(guī)模上都不會“落后于曲線”?！?%赤字率紅線”很可能成為過去時(shí)，給了未來財(cái)政發(fā)力的想象空間。

民生證券提到，近年來除了疫情這樣的重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件，即便中美貿(mào)易爭端期間中國的赤字率也未曾突破過3%。但在此次發(fā)布會上，藍(lán)部長不止一次提到“中央財(cái)政在舉債和提升赤字方面是有較大空間的”，可見未來中央政府的加杠桿決心。而從財(cái)政部下一步工作的部署來看，“改善居民收入預(yù)期，激發(fā)消費(fèi)潛能”排在了“帶動有效投資，擴(kuò)大國內(nèi)需求”之前，可見結(jié)構(gòu)上未來的增量空間正在優(yōu)化調(diào)整。

銀河證券則認(rèn)為，針對地方政府債務(wù)問題，實(shí)施近年來最大力度化債政策：藍(lán)佛安部長提出四項(xiàng)已經(jīng)進(jìn)入程序的重磅政策中，地方隱性債務(wù)化解是首位工作。會議提出要大力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大規(guī)模增加債務(wù)額度。關(guān)于具體化債規(guī)模，本次會議沒有公布具體規(guī)模，恰恰說明本次化債規(guī)?？赡茌^大，非存量限額可以解決，因此需要全國人大常委會審議新增政府債限額（實(shí)際上9月人大常委會已經(jīng)首次審議了地方政府債務(wù)報(bào)告，目前應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)入審批階段）。

此外，地產(chǎn)方面也有重磅。疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債、稅收等政策支持房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。本次會議提及四項(xiàng)重磅政策：一是重啟“土儲專項(xiàng)債”用于閑置土地收購，緩解地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流壓力；二是專項(xiàng)債券資金收購存量商品房，這是繼前期地產(chǎn)“5·17”新政后，房地產(chǎn)供給端的又一重磅政策；三是用好保障性安居工程補(bǔ)助資金，之前主要用于新建保障房，未來將更多用于支持消化存量房。四是及時(shí)優(yōu)化、完善相關(guān)的稅收政策，目前正在抓緊研究，明確與取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅和土地增值稅政策。

值得一提的是，中國政府網(wǎng)官微也以《近年來力度最大！財(cái)政部：擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額》為題進(jìn)行了報(bào)道。市場普遍認(rèn)為，這種表述是一次非常好的預(yù)期管理。

三大主線

對于此次發(fā)布會的解讀，大多研究機(jī)構(gòu)都比較正面。而從整個(gè)A股市場來看，近期也形成了其自身節(jié)奏。10月11日，市場似乎反應(yīng)的就是“周六并沒有驚喜”。然而，從整個(gè)新聞發(fā)布會的感觀來看，可以加分的地方卻很多，這些就是超預(yù)期的部分。從以往的規(guī)律來看，股票市場大概率也會對此進(jìn)行炒作。

首先，被資本市場熱議的就是化債概念股（AMC）。據(jù)華西證券的數(shù)據(jù)，截至今年6月，我國AMC行業(yè)已形成了5家全國性、59家地方性、5家AIC和N家非持牌機(jī)構(gòu)的市場格局。行業(yè)上游是銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)。2023年末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)整體不良貸款余額3.95萬億元。非銀金融機(jī)構(gòu)不良預(yù)計(jì)仍有6000億元以上，信托風(fēng)險(xiǎn)事件仍在持續(xù)。非金融機(jī)構(gòu)不良主要為企業(yè)逾期或可能發(fā)生逾期的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等，是地方AMC重要業(yè)務(wù)來源。在此次發(fā)布會之后，投資圈已經(jīng)對AMC概念股進(jìn)行了收集整理，估計(jì)這些股票將是周一重點(diǎn)進(jìn)攻的方向。

其次，房地產(chǎn)股和銀行股顯著受益。一是這個(gè)周末，地產(chǎn)出現(xiàn)了較強(qiáng)的回暖信號。深圳又現(xiàn)日光盤，在10月13日午后開盤，經(jīng)三個(gè)半小時(shí)，深圳市龍華區(qū)深業(yè)上城學(xué)府售罄，本批房源銷售總金額約26億元。根據(jù)前期備案信息，該樓盤單價(jià)為7.21萬元/平方米至8.51萬元/平方米。二是此次發(fā)布會上，有關(guān)于地產(chǎn)的明確利好，比如重啟“土儲專項(xiàng)債”用于閑置土地收購，資金未來將更多用于支持消化存量房等。銀行方面，則是受益于資產(chǎn)質(zhì)量上升和特別國債補(bǔ)充資本金等利好。

第三，中國平安這類公司之前股價(jià)受固定資產(chǎn)投資拖累，也有階段性修復(fù)估值的可能性。同時(shí)，由于化債的預(yù)期給得比較充足，對城投債的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會快速提升，這無論是對于持有城投債的投資人還是公司來說都是利好。

（文章來源：券商中國）

【微語】愿你的留學(xué)之旅充實(shí)而愉快，每一刻都充滿收獲和成長。