政策暖風頻吹，提前開戶把握機會

海關(guān)總署10月14日公布外貿(mào)數(shù)據(jù)，以美元計，9月中國進出口總值5257.1億美元，同比增長1.5%；出口總值3037.1億美元，同比增長2.4%；進口總值2220.0億美元，同比增長0.3%；貿(mào)易順差817.1億美元。

2024年前三季度，中國進出口總值4.55萬億美元，同比增長3.4%；出口總值2.62萬億美元，同比增長4.3%；進口總值1.93萬億美元，同比增長2.2%；貿(mào)易順差6895.0億美元。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

以人民幣計，9月中國進出口總值3.75萬億元，同比增長0.7%；出口總值2.17萬億元，同比增長1.6%；進口總值1.58萬億元，同比下降0.5%；貿(mào)易順差5826.2億元。

前三季度，中國進出口32.33萬億元人民幣，同比增長5.3%，其中，出口18.62萬億元，增長6.2%；進口13.71萬億元，增長4.1%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

基數(shù)偏高、短期因素、外需放緩等共同影響，9月出口增速回落

以美元計，9月出口總值3037.1億美元，同比增長2.4%，較上月大幅回落6.3個百分點。前三季度出口增速也從前值的4.6%回落至4.3%。

海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計分析司司長呂大良在國新辦新聞發(fā)布會上談到，9月我國出口增速有所放緩，初步分析，主要是受一些短期偶發(fā)因素影響。首先，跟9月份的極端天氣有一定的關(guān)系，9月兩次臺風接連在長三角地區(qū)登陸，歷史數(shù)據(jù)也顯示，臺風對出口的影響持續(xù)時間比較長，臺風過后船隊的排期往往會順延，出口有所滯后。其次，前段時間受全球航運不暢、集裝箱短缺，以及美國東海岸碼頭工人合同到期談判預(yù)期等的影響，企業(yè)的出貨、物流節(jié)奏有所調(diào)整，數(shù)據(jù)也顯示，部分產(chǎn)品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一個多月。此外，去年9月出口規(guī)模基數(shù)比較高，是年內(nèi)次高，僅次于12月份，基數(shù)偏高也制約了今年9月的同比增速?！翱偟膩碚f，9月當月出口增速的放緩屬于短期內(nèi)正常的數(shù)據(jù)波動?！?/p>

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認為，除了短期因素擾動外，外需放緩也是9月出口增速回落的原因之一。9月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)降至48.8%，較上月下行0.7個百分點，7月以來已連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間。另外，9月具有全球貿(mào)易風向標意義的韓國出口增速為7.5%，較上月下行3.9個百分點，9月越南出口增速為8.4%，較上月下行7.7個百分點，兩國月度出口動能均明顯偏弱。以上都已預(yù)示9月我國出口增速會有所放緩。

從主要出口目的地來看，9月我國對主要貿(mào)易伙伴出口增速多出現(xiàn)較大幅度下調(diào)。其中，對美出口增速為2.2%，較上月下行2.7個百分點，對歐盟、日本出口增速分別為1.3%、-7.1%，分別較上月大幅下行12.1、7.6個百分點。馮琳分析，在上年同期基數(shù)比較穩(wěn)定的背景下，9月對美出口增速下行或主要由美國進口需求放緩，以及出口前置等短期因素影響。而對歐盟、日本出口增速大幅下行是當月整體出口增速下滑的主要拖累，背后除了上年同期基數(shù)墊高外，主要與歐盟、日本經(jīng)濟走勢偏弱，進口需求不足有關(guān)。此外，9月中國對頭號貿(mào)易伙伴東盟的出口增速為5.5%，較上月放緩3.5個百分點，主要與近期東盟經(jīng)濟增長勢頭有所放緩有關(guān)。

從前三季度看，規(guī)模上，出口總額創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)海關(guān)總署，以人民幣計，前三季度累計出口規(guī)模達到18.62萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，前三季度我國出口表現(xiàn)超預(yù)期，較好發(fā)揮經(jīng)濟增長關(guān)鍵支撐作用，加上服務(wù)業(yè)穩(wěn)健擴張，預(yù)計三季度經(jīng)濟增長有望平穩(wěn)運行。

9月進口增速繼續(xù)放緩

以美元計，9月進口同比增長0.3%，增速繼續(xù)放緩，較上月下降0.2個百分點。

周茂華認為，9月進口同比增速放緩，主要是需求復(fù)蘇偏弱及能源、工業(yè)原材料等商品進口價格下降影響。

“一方面，國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整、消費終端需求低迷，工業(yè)品價格仍在下降，企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，擴大原材料進口、庫存意愿偏弱。另一方面，受全球經(jīng)濟放緩前景擔憂，尤其主要經(jīng)濟體制造業(yè)活動低迷，能源、部分原材料等商品價格回落，也對我國整體進口額構(gòu)成拖累。”周茂華說，從進口商品數(shù)量保持增長看，國內(nèi)需求復(fù)蘇偏弱而非衰退，同時，隨著國內(nèi)宏觀政策措施實施，消費和投資動能會逐步增強。

不過，馮琳指出，由于當前階段我國對外貿(mào)易仍然具有“大進大出”的特征，加工貿(mào)易和中間品貿(mào)易占比較高，這意味著前期較快的出口增速對進口具有較強的帶動作用，這一點在我國進口第一大品類集成電路進口中體現(xiàn)得最為明顯。但值得一提的是，9月出口增速超預(yù)期回落，進一步印證外需放緩趨勢，這可能會影響后續(xù)出口環(huán)節(jié)進口需求的釋放。

針對今年以來的進口情況，呂大良在回答澎湃新聞記者提問時表示，以人民幣計，前三季度我國進口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，月度同比增速今年以來有所波動，但是從季度走勢看，進口規(guī)模逐季走高，各季度進口同比均實現(xiàn)增長。至于9月當月，如果單純看數(shù)字，受進口價格、匯率波動等影響，以人民幣計價的同比增速有所回落。從規(guī)?？?，7月以來，進口規(guī)模逐月擴大，9月是年內(nèi)的最高點，環(huán)比增長2%。從數(shù)量看，9月進口量同比增加0.7%，其中，煤、天然氣、集成電路進口量分別增加13%、19%和17%，這些都在兩位數(shù)以上，反映國內(nèi)需求持續(xù)恢復(fù)。

下階段外貿(mào)走勢如何？

機構(gòu)認為，下階段，外需放緩持續(xù)，將影響我國出口。

招商宏觀分析，與上半年相比，下半年出口對經(jīng)濟增長的拉動效應(yīng)或?qū)p弱，大概率在9月起逐步兌現(xiàn)。一是9月起出口面臨高基數(shù)的掣肘，二是海外補庫周期偏弱，全球制造業(yè)PMI繼續(xù)停留在榮枯線以下，近期美國經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，或預(yù)示外需回落風險和補庫周期逐漸結(jié)束。三是歐美對中國加征的關(guān)稅逐步落地實施，同時美國大選不確定性也給未來出口蒙上一層陰影。盡管如此，我國對新興市場國家出口份額的增加有望起到一定的對沖作用。

馮琳認為，結(jié)合摩根大通全球制造業(yè)PMI走勢，判斷接下來外需放緩可能還會持續(xù)一段時間。背后是盡管美聯(lián)儲9月大幅啟動降息，但較長時間的高利率環(huán)境對美國經(jīng)濟的限制性作用逐步體現(xiàn)，歐洲、日本經(jīng)濟走勢持續(xù)疲弱，以及全球電子行業(yè)上行周期或正在接近頂峰。

“考慮到去年同期實際出口基數(shù)偏低，加之部分短期擾動因素退去，四季度我國出口仍有可能保持正增長，但在外需放緩的大背景下，出口下行風險偏大?！瘪T琳說，著眼于完成全年經(jīng)濟增長目標，四季度內(nèi)需要及時頂上來。

進口方面，周茂華認為，進口趨勢有望逐步改善，國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策與近期出臺逆周期調(diào)節(jié)增量政策的效果釋放，將對國內(nèi)消費和內(nèi)需產(chǎn)生明顯提振作用，同時，國內(nèi)房地產(chǎn)預(yù)期改善等有望提振能源等大宗商品、消費品進口需求。

馮琳表示，預(yù)計10月進口需求雖有望因預(yù)期改善而有所修復(fù)，但尚難有明顯回升，同時，9月中下旬以來，受美聯(lián)儲大幅度啟動降息和國內(nèi)一攬子增量政策等因素提振，國際大宗商品價格轉(zhuǎn)而上行，但考慮到國際市場價格波動傳導至我國商品進口價格存在一定時滯，預(yù)計10月價格因素對我國進口額增速仍有拖累，拖累效應(yīng)較9月將有所緩和。整體上看，在進口量價邊際動能小幅改善和去年同期基數(shù)走高對沖影響下，10月進口增速仍將維持在0%附近的偏低水平。

（文章來源：澎湃新聞）

【微語】天下信，皆可為信則立，善為之留學有信，出國有為。